5月25日，辦公 IT 綜合解決方案供應(yīng)商易點(diǎn)云(02416.HK)正式登陸港交所。上市首日，易點(diǎn)云開(kāi)盤(pán)價(jià)為9.46港元，較發(fā)行價(jià)10.19港元下跌7.16%，盤(pán)中一度觸及最低點(diǎn)9.16港元，跌幅10.11%。截至25日收盤(pán)，易點(diǎn)云報(bào)9.88港元，跌3.04%，總市值55.99億港元。

招股書(shū)顯示，易點(diǎn)云主要以訂閱方式為企業(yè)客戶(hù)(主要包括中小企業(yè))提供一站式辦公I(xiàn)T服務(wù)。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，就2021年收入而言，公司于企業(yè)辦公I(xiàn)T服務(wù)行業(yè)的市場(chǎng)份額為0.6%。

業(yè)績(jī)層面，2020-2022 年，易點(diǎn)云分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 8.13 億元、11.84 億元、13.7 億元，三年累計(jì)營(yíng)收達(dá)到 33.67 億元。對(duì)于一家成立不到 10 年的初創(chuàng)公司來(lái)講，這樣的成績(jī)已經(jīng)難能可貴。

在飛速飆升的營(yíng)收背后，易點(diǎn)云期內(nèi)經(jīng)調(diào)整后利潤(rùn)為-4452.4 萬(wàn)元、9348.1 萬(wàn)元和1.35 億元，2021、2022 年顯示扭虧為盈。但公司實(shí)際期內(nèi)虧損十分驚人，2020-2022 年，易點(diǎn)云期內(nèi)虧損分別達(dá)到 8844.4 萬(wàn)元、3.48 億元、6.12 億元，三年累計(jì)虧損額度達(dá)到10.48 億元。

易點(diǎn)云在銷(xiāo)售成本上投入巨大，制約了盈利能力提升。2020-2022 年，公司銷(xiāo)售成本占據(jù)總收入的比重分別達(dá)到 58.6%、52.3%、54.3%。而員工構(gòu)成中，銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)崗位雇員人數(shù)達(dá)到 837 人，占比 48.3%。這意味著公司近半數(shù)員工均為銷(xiāo)售崗位。

資本方面，據(jù)招股書(shū)，IPO前易點(diǎn)云共進(jìn)行了8輪融資，股東包括雷軍的順為資本、俞敏洪的洪泰基金、孫陶然的考拉基金、經(jīng)緯中國(guó)、源碼資本、新加坡投資公司GIC投資等等。

本次在港交所上市，易點(diǎn)云的部分股東已參與減持出售股份。其中，考拉基金將出售易點(diǎn)云1511.4萬(wàn)股股份，GIC將出售2391.45萬(wàn)股股份，洪泰基金將出售197.4萬(wàn)股股份。減持后，考拉基金、GIC以及洪泰基金仍是易點(diǎn)云的間接股東。

按發(fā)行價(jià)區(qū)間中位數(shù)（每股發(fā)售股份11.00港元）計(jì)算，在未經(jīng)扣除售股股東應(yīng)付的包銷(xiāo)傭金及估計(jì)相關(guān)開(kāi)支的情況下，考拉基金將“套現(xiàn)”約1.66億港元，GIC將“套現(xiàn)”約2.63億港元，洪泰基金則將“套現(xiàn)”約2171.4萬(wàn)港元，合計(jì)超過(guò)4.5億港元。