長期低利率環(huán)境下，26萬億險資正在如何配置？從最近公布的前五月投資數(shù)據(jù)中或可以一窺端倪。
國家金融監(jiān)督管理總局近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月末，保險資金運用余額達到26.35萬億元，較去年末增長5.18%。其中，債券投資11.32萬億元，占比42.95%，與2013年高點43.42%非常接近。其余投資中，銀行存款2.77萬億元，占比10.52%，環(huán)比微升0.19個百分點；股票和證券投資基金3.35萬億元，占比12.70%，環(huán)比小幅下降0.22個百分點。
【資料圖】
債券投資一直是保險資金投資的定海神針。券商中國記者統(tǒng)計顯示，保險資金債券投資占比在2013年曾經高達43.42%，此后隨著投資渠道放開，債券投資占比一路下滑，至2015年末，占比降至32.15%。此后3年一直在34.5%左右徘徊。
不過，自2019年起，債券投資占比逐年提升。截至今年5月末，債券投資占比已達到42.95%，該比例已非常接近2013年高點。
從投資額來看，截至今年5月末，險資投資于債券領域的資金余額達到11.32萬億元，今年以來新增1萬億元。
債券投資熱情上升與長期低利率預期有關。由于利率下行帶動資產收益率在下行，保險資金的資產負債匹配壓力增加，收益穩(wěn)定的長久期資產相當受青睞。例如，長久期國債加上利息收入免稅政策，具有重要配置價值。
以中國太保為例，截至2022年12月末，中國太保債券投資占投資資產的40.3%，較上年末增加2.1個百分點，其中國債、地方政府債、政策性金融債占投資資產的27.9%，較上年末增長5.8個百分點；固定收益類資產久期為8.3年，較上年末增加1.2 年。中國平安也不例外，截至2022年12月末，中國平安債券投資占投資資產達50.7%，較上年末增加2.1個百分點。
股票、基金占比持續(xù)穩(wěn)定權益投資是保險資金非常重要的投資領域。券商中國記者統(tǒng)計了2013年-2022年10年保險資金投資情況，數(shù)據(jù)顯示，自2014年起，保險資金投資于股票和證券投資基金的金額持續(xù)提升，占比在2015年末達到15.18%高點。
2016年以后，保險資金投資于股票和證券投資基金的速度趨緩，在保險資金運用余額中的占比一直穩(wěn)定在12%-14%區(qū)間內浮動，但投資金額穩(wěn)步上升。
截至今年5月末，保險資金投資于股票和證券投資基金的余額為3.35萬億元，占比12.70%，環(huán)比小幅下降。但從年度表現(xiàn)來看，近年來投資在股票基金的投資額度穩(wěn)步提升。
險資積極完善資產配置策略波動的市場和長期低利率預期對保險資金再投資帶來重大挑戰(zhàn)。擁有穿越周期的長期資金的保險機構，正在通過多種策略提升投資收益穩(wěn)定性，推動資產負債長期匹配。
今年5月底召開的股東大會上，中國太?？偛酶捣劶霸摴就顿Y策略時表示，將繼續(xù)提升投研專業(yè)能力，把握市場機遇，繼續(xù)完善精細化的啞鈴型資產配置策略，優(yōu)化大類資產配置：一方面繼續(xù)擇機加強對國債等長久期資產的配置；另一方面，適當提高未上市股權及權益類資產的配置比例，以尋求提升長期投資回報水平，應對長期低利率挑戰(zhàn)，積極應對再投資風險。
同時，傅帆表示該公司將緊緊圍繞國家政策導向，發(fā)揮保險資金久期長、穩(wěn)定性強的優(yōu)勢，重點在區(qū)域協(xié)調發(fā)展、鄉(xiāng)村振興、新興基礎設施建設、住房保障、城市圈建設等方面進行布局，支持服務國家戰(zhàn)略和實體經濟的同時，獲取長期穩(wěn)定的回報。
太平人壽副總經理、首席投資官李冠瑩近日著文指出，公司以資產負債匹配和償付能力為約束，以堅持長期穩(wěn)定的資產配置為原則，積極提升投資收益。
債券投資方面，兼顧久期缺口和收益率要求。其中，配置類債券采取中長期維度的配置思路，偏重絕對收益和配置時點的把握；交易類債券以高等級信用債和金融機構的資本補充債為主，強化對市場利率走勢的研判，積極捕捉市場波段性的操作機會。權益資產方面，強化機會挖掘和風險控制。一方面增配高股息、業(yè)績穩(wěn)定的行業(yè)龍頭組合，長期持有以獲得較高的股息收益和穩(wěn)定的業(yè)績增長回報；另一方面，強化權益的主動管理，積極布局符合經濟高質量發(fā)展戰(zhàn)略方向的優(yōu)質企業(yè)。另類投資方面，積極探索新形態(tài)，深化對實體經濟支持力度。一方面深入市場研究、挖掘尋找可替代資產、積極探索新形態(tài)，如分紅型股權、“固收+”產品；另一方面也積極發(fā)揮投資生態(tài)圈的作用，圍繞自己的核心業(yè)務資源，以股權形式投資保險生態(tài)圈建設，在創(chuàng)造價值的同時助力保險業(yè)務的高質量發(fā)展。
責編：桂衍民校對：廖勝超
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