【資料圖】

圖12019-2023年國內純棉紗廠開機情況統(tǒng)計

國內消費呈現向好預期，如圖1所示，2023年春節(jié)后，紡紗企業(yè)開工率上升，大部分工廠長時間保持滿負荷生產，好于除2021年之外同期表現，棉花消費速度較快。目前，我國2022/23年度棉花加工臨近結束，產量大幅增長，新疆棉產量逾620萬噸，全國棉花產量近670萬噸，產需缺口收窄。

圖22019-2023年中國棉花累計進口情況

圖32021-2023年全國棉花商業(yè)庫存統(tǒng)計

首先，隨著近年來輪出工作陸續(xù)推進，中央儲備棉庫存已處于偏低水平；其次，因前期內外棉價差倒掛嚴重，部分紗廠用棉全部改為國產棉，國產棉消化加快；最后，由于進口棉價格無競爭優(yōu)勢，棉花進口量不足，如圖2所示，2022年9月至2023年4月，我國棉花累計進口僅94.99萬噸，低于前四年同期水平。因此，國內棉花商業(yè)庫存下降速度較快，如圖3所示，截至6月2日，統(tǒng)計的主要產銷區(qū)棉花商業(yè)庫存為274.93萬噸，較2022年同期下降22.06%，較2021年同期下降7.36%。由于部分棉田需要改種糧食，據Mysteel農產品(000061)實地調研了解，2023年新疆棉花種植面積下降，尤其是在2022年擴種的基礎上，減幅尤為明顯，或接近10%。另外，5月棉花播種期、苗期整體天氣情況不佳，重播面積比例較大，或對單產造成影響。

圖42022-2023年國內紡企即期加工利潤走勢圖

出于供應方面的擔憂，資金炒作情緒升溫，國內棉花期現價格持續(xù)攀升，期貨市場交易量較大。如圖4所示，據Mysteel農產品統(tǒng)計，截至6月6日，全國環(huán)紡C32s均價24490元/噸，較5月31日上漲314元/噸，上調幅度1.30%，全國新疆棉3128B均價17214元/噸，上漲987元/噸，上調幅度6.08%，即期利潤壓縮58.18%至555元/噸。據Mysteel農產品了解，5月份以來整體訂單表現呈現走弱趨勢，當前紡織市場淡季深入，部分工廠產品庫存有所積壓。受原料價格上漲影響，近期棉紗價格試探性上調，但下游企業(yè)反饋難以接受，實單議價空間擴大，價格傳導較不順暢，基本處于有價無市狀態(tài)。另外，因棉花價格堅挺，市場“鎖基差”、“后點價”交易需求提高，部分貿易企業(yè)反饋紗廠僅支付保證金剛需拿貨以保證車間正常生產，等待期貨價格回調至合理位置再進行結算，實際成交難以上量，部分貿易企業(yè)下調銷售基差。部分紗廠負責人表示，如今工廠經營模式逐漸轉變，原料采購傾向于隨用隨買，如棉價持續(xù)高位，訂單跟進不足，加工利潤難有保證，后期或下調開機率以降低資金風險。

綜上所述，宏觀因素多變，供應預期偏緊支撐棉價，而紡織市場進入淡季，需求減弱，或抑制棉價過快上漲，短期或有所回調，持續(xù)關注棉產區(qū)天氣情況。

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