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市場回顧：本周，基礎(chǔ)化工指數(shù)上漲1.01%，基礎(chǔ)化工指數(shù)同期跑贏大盤0.83pct。石油石化指數(shù)下跌0.45%，石油石化指數(shù)同期跑輸大盤0.62pct。
本周，申萬基礎(chǔ)化工板塊個股中，中船漢光（+26.06%）、雙象股份（+24.25%）、名臣健康（+20.06%）位列漲幅前三；化工三級子板塊中，漲跌幅排名前三的分別是橡膠助劑（+3.76%）、電子化學(xué)品（+3.63%）、民爆用品（+3.6%）?；て分?，漲跌幅排名前三的化工品分別是：一氯甲烷（+17.5%）、煙酰胺（+5.77%）、MIBK（+5.6%），
氟化工：1）螢石：下游需求偏弱，但礦山開工率難以提升，原礦供給有限，供需仍然緊張，市場價格高位小幅波動。截至5 月17 日，螢石97 濕粉報價3175 元/噸，周漲0.79%。2）制冷劑：短期內(nèi)三代制冷劑價格僵持，長期看好三代制冷劑向上空間。截至5 月19 日，R32、R125、R134a 價格分別為15000、25000、24250 元/噸，價差分別為2663、7920.95、6924.95 元/噸，環(huán)比上月同期價差分別+454.4、-288.65、-264.35 元/噸。3）氟聚合物供給增加，價格持續(xù)筑底：PTFE 庫存去化緩慢，市場價格低位筑底，截至5 月19 日，PTFE 懸浮中粒報價4.5 萬元/噸，周環(huán)比持平。PVDF 鋰電級報價10 萬元/噸，周環(huán)比-4.76%，涂料級報價7.5 萬元/噸，周環(huán)比-6.25%。原料端，R142b 報價2 萬元/噸，周環(huán)比持平，年同比-87.88%，下行空間有限。
需求低迷前提下，氟聚合物持續(xù)筑底。推薦布局上下游的一體化行業(yè)龍頭巨化股份、建議關(guān)注三美股份。
磷肥：市場淡季，磷肥價格穩(wěn)中趨弱。據(jù)ifind 數(shù)據(jù)，截至5 月19 日，磷酸一銨和磷酸二銨現(xiàn)貨價分別為2833 和3883 元/噸，環(huán)比上周分別-1.9%、-0.26%；價差為767/1302 元/噸，環(huán)比上周分別-9.55%、-3.98%。磷肥出口訂單有限，市場開工率回落，預(yù)計國內(nèi)市場價格震蕩偏弱。建議關(guān)注一體化及成本優(yōu)勢顯著的磷化工龍頭興發(fā)集團(tuán)、云天化、川恒等。農(nóng)藥：成本端黃磷價格下行，草甘膦延續(xù)下跌。截至5 月19 日，華東地區(qū)草甘膦均價約2.68 萬元/噸，環(huán)比上周-1.83%；黃磷報價1.87 萬元/噸，周環(huán)比-6.77%；草甘膦-甘氨酸價差2.08 萬元/噸，環(huán)比上周-2.09%。
現(xiàn)階段新材料需求較為確定：關(guān)注國產(chǎn)替代材料。短期看消費(fèi)電子存在復(fù)蘇預(yù)期，建議關(guān)注松井股份、斯迪克。關(guān)注主營扎實(shí)，從0-1 增量細(xì)分標(biāo)的，如晨光新材、新化股份。
投資建議： 1、后續(xù)有望開啟新一輪超景氣周期的氟化工；2、國產(chǎn)替代趨勢明顯的新材料，如半導(dǎo)體新材料、5G、oled、碳纖維產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域；3、糧食價格支撐、下游需求剛性的農(nóng)藥化肥板塊，如磷肥、農(nóng)藥。
風(fēng)險提示：國際原油價格持續(xù)震蕩、疫情反復(fù)、化工品價格大幅波動。
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